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导读周期本轮大行情的支撑逻辑行已过半，如有再续，每次精彩都值得珍惜；下一轮周期的长逻辑在于制造业投资提振下的经济动能切换与产能的海外输出，如今尚未到来；而在过渡阶段，周期博弈机会来自于预期的强烈波动。在本篇报告我们从下述五个方面对周期板块作出分析：

持有如此庞大的政府债券资本的银行，可能会对金融体系的稳定构成严重威胁，而不止意大利本身，西班牙、法国与比利时等国的银行也持有相当大程度的意大利债。如果意大利面临信用风险，将使危机蔓延至整个欧元区金融体系。而近日港股通的北水流入减少，是不是因为国内投资者预期人民币波动，所以减持港股？

例如96A和99/99A等主战坦克，在炮塔两侧安装2具84式5管榴弹发射器。为什么要叫榴弹发射器呢，因为发射器中还能够装填反步兵榴霰弹，在步兵进入坦克射击死角时使用，反步兵榴弹非常歹毒，装填大量的钢珠，发射出去后在10米的空中爆炸，敌人步兵会被打成筛子。（作者署名：科罗廖夫）

今年春天，“钴奶奶”风头无二之时，相当一部分有色金属研究员认为，今年的有色行情应当属于新能源汽车产业链相关品种，同时看好价格已有大幅调整的稀土等小品种。孰料，钴价到4月底没能绷住突然下行。去年大涨的碳酸锂，价格更是遭遇腰斩。稀土价格基本属于风平浪静。反倒是国际市场接连出现的风波让此前最不被看好的大品种——铝时常掀起波澜。

第一，本轮周期整体行情的核心驱动有哪些？需求托底发力，信贷扩张，地产、基建发力功不可没；供给侧改革，出清煤炭钢铁为代表的过剩产能领域；环保力度加码，进一步强化出清与限制产能扩张；海外需求持续复苏，带来良好的外部环境与需求增量。相互间加强，量、价、结构优化一同发生，本轮周期股大行情得以启动。

商务部：中美双方正保持密切沟通 为经贸高级别磋商取得积极进展做好准备商务部：不可靠实体清单制度绝不针对任何一个国家的企业、组织或个人商务部：中企与美国成交相当规模的大豆和猪肉商务部：节前将再投放1万吨中央储备猪肉保供应商务部：已经有60多个国家确认参加第二届进博会